ヘッジングとは、市場が自分に有利に動いた時点で、当初のポジションとは反対の賭けを行い、次に何が起きても利益を得る（あるいは大きな損失を回避する）ようにする手法です。これは、フューチャーズ（先物）やアンテポスト（事前投票）の賭け、つまりイベント終了の数週間や数ヶ月前に賭けられたものに対して最も有効です。なぜなら、それらの賭けこそが、賭けた時点から結果が確定するまでの間に状況が大きく変化する可能性があるものだからです。
計算は複雑に見えるかもしれませんが、仕組みは単純です。まず、高いオッズで賭けを開始します。時間が経過し、選択した対象の勝率が向上すると、市場が再評価されます。つまり、自分の側のオッズが下がり、反対側のオッズが妥当な価格で賭けられるようになります。そこで、反対の結果に対して資金を投じます。当初の選択が勝てば、その配当からヘッジに費やした金額を差し引いた額を受け取ります。もし負けた場合でも、ヘッジベットが配当をもたらし、本来失うはずだった金額の一部または全額をカバーします。正確に行えば、どちらが勝っても利益が同じになるように調整することが可能です。
ヘッジングは、アウトライトやフューチャーズ市場に限定されるものではありません。賭けの結果がまだ未確定でありながら、反対側に賭ける価値があるほどオッズが十分に変動した場合にはいつでも発生します。例えば、マルチレグのパーレイで残り1レグがある場合、試合前の予想が第1セットを落としてオッズが変動したインプレイのテニス、あるいは大きなハンデ戦の前に一晩で本命から対抗に評価が下がった競走馬などが挙げられます。共通しているのは、「分散を減らす（時にはゼロにする）ことと引き換えに、最大利益の一部を意図的に放棄する」という点です。
例
カルロス・アルカラスがウィンブルドンで優勝することに、オッズ8.50（分数表記で約15/2、アメリカン表記で+750）で$40を賭けたとします。もし彼がトーナメントで優勝すれば、その賭けだけで$340（$40の元本＋$300の利益）が支払われます。
アルカラスが決勝に進出し、対戦相手がノバク・ジョコビッチに決まりました。決勝の試合オッズ市場では、アルカラスの勝利が1.57、ジョコビッチの勝利が2.60となっています。どちらがトロフィーを掲げても同じ金額の利益が出るように、ジョコビッチに賭けてヘッジすることにしました。
適切なヘッジ額を求めるには、両方のシナリオで利益が同一になるようにします。アルカラスが勝った場合の利益は、$340から総投資額（当初の$40＋ジョコビッチに賭ける金額）を引いた額です。ジョコビッチが勝った場合の利益は、ジョコビッチの配当から同じ総投資額を引いた額です。これら2つの利益額を等しくして計算すると、オッズ2.60のジョコビッチに対するヘッジ額は$130.77となります。
両方の結果を確認してみましょう：
- アルカラスが勝利: $340の配当 − $170.77の総投資額 ($40 + $130.77) = $169.23の利益。
- ジョコビッチが勝利: $130.77 × 2.60 = $340.00の配当 − $170.77の総投資額 = $169.23の利益。
当初はゼロになる可能性もあったアンテポストの賭けを、$169.23の確実な利益へと変換しました。その代償として、ヘッジせずに賭けを続けた場合に得られたはずの$300のうち、$130.77を放棄したことになります。この「確実性のためにアップサイドを減らす」というトレードオフこそが、ヘッジングのすべてです。
重要ポイント
- ヘッジングは結果を固定するものであり、無料の金を生むものではない: 確定利益は、常に最大可能利益よりも小さくなります。ヘッジする前に両方の数値を計算し、何を放棄しているのかを正確に把握してください。
- 必ずしも利益を均等にする必要はない: 部分的なヘッジ（「均等化」額よりも少ない金額を賭けること）は、フルヘッジよりもアップサイドを多く残しながら、ダウンサイドをカットすることができます。損失を防ぐためなのか、単に分散を平滑化したいのかを最初に決めてください。
- 大きな価格変動が最高のヘッジ機会: 一晩でオッズが変動した競走馬、格下から本命に転じて決勝に進んだテニス選手、あるいは番狂わせでグループリーグを突破したサッカーチームなど、ヘッジオッズが取引を正当化するほど寛大になる瞬間があります。
- 複数のブックメーカー間でのヘッジは、1つのサイトで行うよりも有利なことが多い: 元のブックメーカーの提示額をそのまま受け入れるのではなく、反対側の価格を比較検討することで、確定できる利益額が変わります。時には大きな差が出ることもあります。
- 利益を守るだけでなく、損失を抑えるためにも同じように機能する: 当初の賭けが期待とは逆に動いた場合でも、ヘッジによって被害を最小限に抑えることができます。ただし、その場合の「確定」額は、利益ではなく小さな損失となります。
- ヘッジを置く前に計算し、置いた後に計算してはならない: 試合開始直前のような時間的プレッシャーの下では、必要な賭け額を誤判断しやすく、意図したようなきれいな固定利益ではなく、結果間で不均等な利益になってしまう可能性があります。